Washington'ın tırmanan gümrük vergileri savaşlarından Almanya'nın gelecekteki tedarik zincirlerini güvence altına almak için sessiz adımlarına kadar, küresel ekonomik düzen bir kez daha siyasi baskı, piyasa güçleri ve uzun vadeli yapısal zorlukların bir araya gelmesiyle yeniden şekilleniyor. Bu yeniden şekillenme yarışında ülkeler güçlü konumlanmak istiyorlar. Dünya sahnesindeki rollerini almak için savaşıyorlar!

ABD hükümeti, çok çeşitli Hint ihracatına %50 oranında gümrük vergisi uygulanmasını öngören bir taslak bildiri yayınlamıştı. Görüyoruz ki Trump bazen hızlı adımlarla yürüyor ama sonra geri adım da atıyor. Önlemler tekstil, deri, değerli taşlar ve mücevherler, deniz ürünleri ve belirli makineleri hedef alıyor; ancak en önemlisi ilaçlar ve elektronik ürünler muaf tutuluyor; bu da Amerikan tüketicilerinin ve sağlık sistemlerinin bu ithalatlara olan yoğun bağımlılığını gösteriyor. Aslında teknoloji bu durumlara gelmeden önce Hintli yazılımcılar da Amerika Birleşik Devletleri’yle çok fazla içli dışlı işler yapıyordu. Bu nedenle bir düşmanlık beklemiyorum. Ama Mr. Trump’ın sağı solu belli olmaz. 

Biden'dan Trump'a geçişin ticaret duruşunda belirgin bir değişim yarattığı aşikâr. Washington bir zamanlar daha derin bir Hint-Pasifik ekonomik entegrasyonunu savunurken, yeni yönetim kaldıraç olarak gümrük vergilerine yaslandı. Bu arada Hindistan'ın bu önlemleri sessizce kabul etmesi pek olası değil. Yeni Delhi'deki yetkililer, potansiyel olarak ABD tarım ürünlerini ve havacılık ithalatını hedef alan bir misilleme ihtimalinin yakın olduğunun sinyalini verdi.

Analistler, küresel dalgalanma etkilerinin ikili ticaretin çok ötesine uzanabileceği konusunda uyarıyor. Örneğin, tarifeler genellikle işletmelerin engeller yükselmeden önce ithalata hücum ettiği "ön yükleme"ye yol açıyor. Dünya Ticaret Örgütü (DTÖ), tam da bu olguyu gerekçe göstererek 2025 küresel ticaret tahminini yakın zamanda %0,9'a yükseltti. Ancak DTÖ, bu artışın altta yatan zayıflığı maskelemesinin muhtemel olduğu ve büyümenin 2026'da tekrar yavaşlayacağı konusunda da uyardı.

Bir başka önemli dram Washington'ın para kurumlarında yaşanıyor. Başkan Donald Trump, Federal Rezerv Başkanı Lisa Cook'u açıkça görevden almaya çalıştı hem ekonomistler hem de milletvekilleri, bu hamlenin dünyanın en etkili merkez bankasının bağımsızlığını baltalayabileceği konusunda uyarıyor. Cook, bu girişimi "anayasaya aykırı" olarak nitelendirerek istifa etmeyi reddetti.

Zamanlama kritik öneme sahip. 25 Ağustos'ta New York Fed Başkanı John Williams, demografik ve üretkenlik eğilimleri nedeniyle sözde "nötr" faiz oranının (R-Star) %0,5 civarında düşük seviyede kaldığını yineledi. Piyasalar açısından bu, tarifeler ve arz kesintileriyle bağlantılı enflasyonist baskılara rağmen para politikasının temkinli kalacağının açık bir işareti.

Ancak siyasi müdahale ihtimali giderek büyüyor. Yatırımcılar giderek daha fazla şu soruyu soruyor: Fed şoklara yanıt verme özerkliğini koruyacak mı, yoksa partizan politika yapıcıların bir kolu haline mi gelecek? Cevap sadece ABD büyümesini değil, aynı zamanda küresel finansal istikrarı da şekillendirebilir.

Korumacılık artarken, başka yerlerde yeni iş birliği çerçeveleri şekilleniyor. Almanya ve Kanada, temiz enerji ve savunma sanayileri için hayati önem taşıyan lityum, nadir toprak elementleri ve bakır gibi kritik mineraller konusunda iş birliğini derinleştirme planlarını duyurdu. Anlaşma bağlayıcı olmasa da, Batı ekonomileri arasında küresel işleme kapasitesine hâlâ hakim olan Çin'e olan bağımlılığı azaltma yönünde artan bir baskıya işaret ediyor.

Ekonomisi Avrupa'nın sanayi merkezi olmaya devam eden Almanya için, tek kaynaklı tedarikçilerden uzaklaşarak çeşitlendirmek varoluşsal önem taşıyor. Doğal kaynak bolluğuna sahip Kanada içinse bu anlaşma hem jeopolitik bir araç hem de ekonomik bir korunma sağlıyor. Aynı zamanda küreselleşmenin geleceğine de işaret ediyor. Bu hareketler tamamen açık pazarlara dönüş değil, bölgeselleşmiş, değerlere dayalı tedarik zincirlerinden oluşan bir dünya sunuyor bize.

Yüzeysel olarak bakıldığında, küresel büyüme nispeten istikrarlı görünüyor. IMF'nin 2025 yılı için temel tahmini %3,3 olarak sabit kalırken, ABD'nin negatif 1. çeyrekten toparlanarak 2. çeyrekte %3 GSYİH büyümesi kaydetmesi bekleniyor. Tüketici talebi güçlü kalmaya devam ediyor ve iş piyasaları zayıflasa da çökmüyor.

Ancak çatlaklar derinleşiyor. Gümrük vergileri iş dünyası güvenini ağır bir şekilde etkiliyor, ABD'de özel yatırımlar ikinci çeyrekte keskin bir şekilde daraldı ve imalat sanayi anketleri daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor. Tarımda, göçmenlik baskılarıyla bağlantılı işgücü kıtlığı üretimi şimdiden azaltarak Amerikan haneleri için gıda fiyatlarını yükseltti. Bu arada Çin'de, Pekin sanayi sektörlerine teşvik pompalarken bile, emlak piyasasındaki zayıflık büyümeyi olumsuz etkilemeye devam ediyor.

Ağustos 2025 sonu itibarıyla dünya ekonomisi hem iyi durumda hem de kötü durumda. GSYİH rakamları dirençli bir tablo çiziyor, ancak altında yatan hikaye oynaklık: gümrük vergileri ticaret akışlarını yeniden şekillendiriyor, siyasi gerginlik merkez bankalarının bağımsızlığını tehdit ediyor ve ülkeler tedarik zinciri haritalarını yeniden çizerek risklerini korumaya çalışıyor.