Yüksek teknoloji iyimserliği ile "daha uzun süre yüksek" mali baskıların ayıklaştırıcı gerçekliği arasında Şubatın ilk yarısında dramatik bir çekişmeye tanık olduk. Dow Jones Sanayi Endeksi gibi büyük endeksler 6 Şubat'ta ilk kez tarihi 50.000 seviyesini aşarken, bu dönüm noktasına ancak teknoloji devlerinin ve dijital varlıkların büyük darbe aldığı yoğun bir volatilite haftasının ardından ulaşıldı.

Teknoloji sallantıları iki pazarın hikayesi  

Hafta, Yapay Zeka (YZ) sektöründeki "çok yüksek" değerlemelerle ilgili artan endişelerle başladı. YZ devrimini beslemek için gereken devasa sermaye harcamalarından giderek daha fazla endişe duyan yatırımcılar, başlangıçta daha riskli varlıklardan uzaklaştılar. Örneğin Amazon, 2026 yılı için sermaye harcamalarında 200 milyar dolarlık şaşırtıcı bir artış açıkladıktan sonra hisselerinde düşüş yaşadı.

Ancak 6 Şubat'a gelindiğinde, duygu "yükseklik korkusundan" "düşüşte alım"a doğru değişti. Yarı iletkenler ve döngüsel hisselerin öncülüğünde geniş tabanlı bir ralli, Dow'u 50.115,67'lik rekor seviyesine taşıdı. Ekim ayından bu yana piyasa değerinin %50'sinden fazlasını kaybeden Bitcoin bile, 9 Şubat'a kadar %10'luk bir toparlanma göstererek 71.000 doların üzerinde işlem gördü.

Merkez bankaları: Büyük bölünme

Bu dönemde küresel merkez bankaları için politika farklılaşması baskın tema haline geldi. Federal Rezerv 28 Ocak'ta federal fon oranını %3,50-%3,75 seviyesinde tutarken, Şubat ayının başlarındaki son veriler, nihayetinde faiz indirimlerini destekleyebilecek "yumuşayan" bir işgücü piyasasına işaret ediyor. Buna karşılık, diğer büyük oyuncular zıt yönlerde hareket ediyor:

Avustralya Merkez Bankası (RBA), 5 Şubat'ta kalıcı enflasyona atıfta bulunarak iki yıl sonra ilk kez faiz oranlarını yükseltti.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) 5 Şubat'ta faiz oranlarını sabit tuttu; ECB, Euro Bölgesi enflasyonunun nihayet kontrol altına alınmış gibi görünmesiyle beşinci kez üst üste faiz oranlarını değiştirmeme kararı aldı. Japonya, Başbakan Sanae Takaichi'nin iktidar partisinin üçte iki çoğunluğu elde etmesiyle önemli bir siyasi değişime tanık oldu ve bu durum, yeni büyüme yanlısı sanayi politikaları ve mali teşvikler beklentilerini tetikledi.

Jeopolitik rüzgarlar ve ticaretin yeniden düzenlenmesi

Küresel sahne "ticaret danslarıyla" dolu olmaya devam ediyor. ABD, yarı iletkenler gibi kritik sektörlerde artan tarifeler de dahil olmak üzere daha kısıtlayıcı bir ticaret politikası izlemeye devam ederken, diğer ülkeler ABD'ye olan bağımlılığı azaltmak için kendi aralarında ticaret anlaşmaları imzalamaya başlıyor. İlginç bir şekilde, bazı jeopolitik gerilimler soğuma belirtileri gösterdi; İran ve ABD arasında Umman'da yapılan görüşmeler "bir adım ileri" olarak nitelendirilirken, petrol fiyatları düştü ve gözlemciler Şubat 2026'yı Rusya-Ukrayna ihtilafında potansiyel barış görüşmeleri için önemli bir pencere olarak işaret etti.

2026 İçin nasıl bir sonuç beklemeliyiz. Bu münferit şoklara rağmen, daha geniş görünüm "kırılgan bir dayanıklılık" gösteriyor. 2026 yılı için küresel büyümenin, 2025'te görülen %2,8'den %2,7-%2,9'a hafifçe yavaşlaması bekleniyor. Özellikle ABD'deki tüketiciler, 12 yılın en düşük seviyesindeki güvene rağmen harcama yapmaya devam ederken, geleneksel ekonominin "bozuk" uyarı sinyalleri, önümüzdeki yolu okumayı zorlaştırıyor. Şimdilik, küresel ekonomi yüksek irtifa türbülansına dayanabileceğini kanıtlıyor, ancak yaşam maliyeti yerde sürekli bir baskı oluşturmaya devam ediyor. 

İzlenmesi gereken önemli çeyrek yıllık risklerden bazıları da şöyle olabilir. Nvidia Kazançları (25 Şubat): Bu, yapay zeka sektörü için geniş piyasa oynaklığına yol açabilecek kritik bir "görünürlük" olayı olarak görülüyor.

Çeyrek ilerledikçe, stratejik tarifelerin tüketici harcamalarını ve şirket kâr marjlarını nasıl etkilediğini izlemek hayati önem taşıyacak.

Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) faiz artırımları ile Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) istikrarlı duruşu arasındaki "Büyük Ayrım", çok uluslu firmaların artan kur dalgalanmalarına hazırlanması gerektiği anlamına geliyor.