TCMB rezervleri 5,1 milyar dolar artışla 157,2 milyar dolara yükselirken, BIST 100 yüzde 3,13 kayıpla 14.274 puandan kapandı. Fed faiz sabit kalırken, gözler 3 Temmuz'da açıklanacak enflasyon verisine çevrildi

Geçtiğimiz hafta, teknoloji ve yapay zekâ ile ilgili hisselerde yaşanan satış dalgasının etkisiyle küresel piyasalarda önemli bir dalgalanmaya sahne olurken, jeopolitik gelişmeler özellikle ABD-İran müzakereleri ham petrol fiyatlarında keskin bir düşüşe neden oldu. Bu dönemde ayrıca, Federal Rezerv'in yeni başkanının yönetimindeki ilk toplantısının ardından merkez bankaları arasındaki devam eden iletişim de dikkat çekti.

Teknoloji Hisselerinde Satış Dalgalanması ve Rotasyon. Küresel borsa piyasalarında keskin bir ayrışma yaşandı ve teknoloji ve yapay zekâ ile ilgili hisseler genel düşüşe öncülük etti.

Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi haftalık yaklaşık %4'lük bir kayıp yaşarken, S&P 500 %1'in üzerinde bir düşüşle karşı karşıya kaldı. Buna karşılık, teknolojiden daha az etkilenen Dow Jones Sanayi Endeksi haftayı yaklaşık %0,6'lık bir artışla tamamladı. Bu farklılaşma, teknolojiden sanayi ve sağlık gibi daha döngüsel sektörlere doğru bir yönelimden kaynaklandığı şeklinde yorumlandı.

Satış baskısı Asya'da daha da belirgindi. Güney Kore'nin KOSPI endeksi yalnızca Salı günü %10 düştü ve Cuma günü haftalık %5,8'lik bir düşüş yaşadı. Japonya'nın Nikkei 225 endeksi de Cuma günü %4,2'lik bir kayıpla keskin bir düşüş gösterdi. Düşüşler, Samsung Electronics ve SK Hynix dahil olmak üzere çip üreticileri ve yapay zeka ile ilgili şirketlerdeki kar alma işlemlerinden kaynaklandı.

Piyasa hareketleri, yapay zeka geliştirmenin yüksek maliyetleri ve getiri elde etme süresiyle ilgili artan yatırımcı endişesini yansıttı. Şirketlerin kısa vadeli karlılık netliği olmadan altyapıya milyarlarca dolar harcamasıyla yapay zeka harcamaları konusunda bir "güven krizi" ortaya çıktı. Apple %6'dan fazla, Microsoft ise %3,5 oranında değer kaybetti; bu düşüşler, artan bileşen maliyetlerine atfedildi ve yapay zeka harcamalarının maliyetleri tüketicilere yansıttığı korkusunu artırdı. Micron Technology, güçlü kazançlar ve iyimser bir görünüm bildirdikten sonra %15'ten fazla yükselerek dikkat çekici bir istisna oldu, ancak bu durum sektördeki diğer yerlerdeki kayıpları telafi edemedi.

Biraz daha yanı başımıza Avrupa’ya baktığımızda hisse senetleri, küresel teknoloji zayıflığını takip ederek rekor seviyelerden geri çekildi. Pan-Avrupa STOXX 600 endeksi Cuma günü düşüşle kapandı ve teknoloji sektörü %1,2 geriledi. Bununla birlikte, petrol fiyatlarındaki gerileme ve bölgenin ABD'ye kıyasla daha az teknolojiye maruz kalması sayesinde haftalık mütevazı kazanımlar korundu.

 Petrol Piyasası da bu hafta Jeopolitik iyimserlik nedeniyle fiyat kırmak zorunda kaldı. ABD-İran müzakerelerine ilişkin iyimserliğin etkisiyle ham petrol fiyatları hafta boyunca sert düşüş gösterdi.

Haftanın sonunda Brent petrol vadeli işlemleri %4,24 düşüşle varil başına 72,07 dolara gerileyerek İran çatışmasının şiddetlenmesinden önceki seviyelere indi. Bu, çatışma sırasında ulaşılan varil başına 119 dolarlık zirve fiyatlardan önemli bir düşüş anlamına geliyor.

Dünyada böylece biraz barış biraz da fiyat düşüşü geçen haftaya damgasını vurdu. ABD ve İran'ın 60 gün içinde nihai bir anlaşmaya varmak üzere üzerinde anlaştığı ve Hürmüz Boğazı'nda bir iletişim hattı kurulmasını da içeren bir "yol haritasına" bağlanması bize Nasrettin Hoca hikayesini hatırlattı. Madem eskiye dönecektik neden bu kavga. Ya da Napolyon için anlatılan “peki biz bu şeyi niye yedik” hikayesindeki gibi. Küresel petrolün beşte birinin geçtiği Boğaz'ın kısmen yeniden açılması, arz endişelerini hafifletti. Rafineri devi Saudi Aramco da yaklaşık dört aylık bir duraklamanın ardından Ras Tanura terminalinde petrol yüklemesine yeniden başladı.

Ama sakın bu iyimserliğe rağmen herşey düzeldi sanmayın. Orta Doğu'daki durum kırılganlığını korudu. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde barış anlaşmasını memnuniyetle karşıladı ancak gerileme veya yeniden tırmanma risklerinin devam ettiği konusunda uyardı.

Federal Rezerv, faiz oranlarını %3,50 ile %3,75 hedef aralığında sabit tutma kararı zaten bekleniyordu. Öyle de oldu. Başkan Kevin Warsh önemli iletişim değişiklikleri yaptı. Politika bildirisi kısaltıldı, basitleştirildi ve önceki ileriye dönük yönlendirmeler kaldırıldı. Warsh ayrıca, analistlerin piyasaların gelecekteki politika hamlelerini tahmin etmesini zorlaştırabileceğini belirttiği, emsalsiz bir uygulama olan "nokta grafiği" için kendi ekonomik tahminlerini sunmaktan da vazgeçti.

Faiz oranlarına ilişkin ortalama beklenti değişti ve çoğu politika yapıcı artık faiz oranlarının 2026 sonuna kadar sabit kalacağını veya artacağını öngörüyor. Enflasyon tahmini de Mart ayındaki %2,7'lik tahmine kıyasla önemli bir artışla %3,6'ya yükseltildi. Warsh, "enflasyon bir tercih meselesidir" diyerek enflasyonu %2 hedefine geri getirme taahhüdünü yineledi.

Avrupa'da, ECB Başkanı Lagarde, avro bölgesinin ekonomik görünümünün belirsizliğini koruduğunu, enflasyon için yukarı yönlü riskler ve büyüme için aşağı yönlü riskler bulunduğunu belirtti. ECB, enflasyon beklentilerinde "çapa etkisi" gözlemlemedi ve Ortadoğu ile ilgili enerji maliyetlerinden kaynaklanan baskılara rağmen, politikasının enflasyonu %2 hedefine geri döndürmek için yeterli olduğunu düşünüyor.

Bunca anlattıklarımızın sonunda ne oldu derseniz. Makroekonomik veriler karmaşık bir tablo ortaya koyarak merkez bankalarının karşı karşıya olduğu zorlukları pekiştirdi. Almanya'nın sanayi birliği BDI, yüksek maliyetler, zayıf yatırımlar ve jeopolitik riskler, özellikle de İran savaşının enerji ve tedarik zincirleri üzerindeki etkisini gerekçe göstererek, 2026 büyüme tahminini Ocak ayındaki %1'lik tahminden %0,4'e düşürdü.

Yazdığımız gibi ABD'de revize edilmiş GSYİH tahmini, ekonominin 2026'nın ilk çeyreğinde (önceden bildirilenin aksine %2,1) daha hızlı büyüdüğünü gösterdi. Bununla birlikte, Fed'in tercih ettiği gösterge olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) enflasyonu Mayıs ayında %4'ün üzerine çıkarak, faiz artırımlarına yönelik kapıyı açık bıraktı. Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon ölçütü, hedefinin oldukça üzerinde kaldı.

Dünya geçtiğimiz haftayı böyle yaşarken ülkemizde de Piyasalar genel olarak küresel ölçekte emtia (özellikle petrol ve altın) fiyatlarındaki gevşemeyi ve jeopolitik gerilimleri fiyatladı. İçeride ise TL'nin görece stabil kalması ve rezerv artışı makro zemini korurken, borsa yatırımcısı haftayı biraz keyifsiz (satıcılı) tamamlamış oldu.