2024 başlarken iyi haber şu ki, düşük gelirli bir ülkeden Gana'nın bir yıldan fazla bir süre önce yaptığından bu yana kapsamlı borç hafifletme yönünde dikkate değer herhangi bir talepte bulunulmamış. Buna rağmen, yüksek borç ödeme maliyetlerinin düşük gelirli ülkeler için giderek artan bir sorun haline gelmesi nedeniyle kırılganlıklar devam ediyor.

Yüksek faiz maliyet baskısı yaratıyor

Nispeten yüksek faiz ödemelerinden kaynaklanan finansman baskıları ve düşük gelirli ülkelerin borçlarını geri ödeme hızı bütçeleri zorluyor. Bu durum, bu ülkelerin temel hizmetlere veya iş çekmek, istihdam yaratmak, refahı artırmak ve iklime dayanıklılık oluşturmak için gereken kritik yatırımlara daha fazla harcama yapmasını engelliyor. Önemli bir ölçüm, hükümetin vergiler ve diğer ücretler yoluyla kendi halkından topladığı gelirlerin yabancı alacaklılara ödenen payıdır. Yükün boyutu ülkeler arasında büyük farklılıklar gösterse de, genellikle on yıl öncesine göre yaklaşık iki buçuk kat daha fazla. Bu, tipik bir düşük gelirli borçlu için payın yaklaşık yüzde 6'dan yaklaşık yüzde 14'e, bazı ekonomilerde ise yaklaşık yüzde 9'dan yüzde 25'e yükseldiği anlamına geliyor.  Bu, bir ülkenin IMF'den mali desteğe ihtiyaç duyma veya borç ödemesini kaçırma riskiyle karşı karşıya olabileceğine işaret eden, borç sürdürülebilirliğini değerlendirme çerçevesinde kullanılan temel göstergelerden biridir.

Her yıl 60 milyar dolarlık borç  finanse edilmek zorunda

Düşük gelirli ülkelerin de önümüzdeki iki yılda vadesi dolacak önemli miktarda borç geri ödemesi var. Her yıl yaklaşık 60 milyar dolarlık dış borcu yeniden finanse etmeleri gerekiyor; bu, 2020'ye kadar olan on yıldaki ortalamanın yaklaşık üç katı. Ancak, iklim değişikliğine uyum sağlamaya çalışan gelişmiş ve gelişmekte olan piyasa ekonomilerinden gelenler de dahil olmak üzere, birbiriyle rekabet eden birçok finansman talebi var. Önemli bir likidite sıkışıklığı riski; makul bir maliyetle yeterli finansmanın sağlanamaması. Bu da istikrarı bozucu bir borç krizine yol açabilir. Bu finansman sorununu çözmek için bunun neden olduğunu ve etkilenen ülkelerin ve daha geniş anlamda uluslararası topluluğun yardım etmek için neler yapabileceğini anlamamız gerekiyor.

Likidite sıkışıklığının şiddetlenmesi

Faktörlerden biri, salgının ve diğer dış ekonomik şokların etkisini hafifletmek için daha yüksek devlet borçlanması ve açıklarıydı. Bu durum borç seviyesini ve dolayısıyla borcun ödenmesinin maliyetini artırdı. Ülkeler faiz dışı açıklarını salgın öncesi seviyelere geri getirdikçe bu eğilimin tersine dönmesi cesaret verici. Ayrıca merkez bankaları enflasyonu dizginlemek için borçlanma maliyetlerini önemli ölçüde artırdı. Bu da hükümetlerin yeni borçlanmayı veya mevcut borcu yeniden finanse etmeyi daha maliyetli hale getiriyor. Merkez bankaları faiz oranlarını artırmayı bırakmış olsa da ne zaman indirime başlayacakları belli değil ve bu belirsizlik değişken finansal piyasa koşullarına da yansıyabilir. Düşük gelirli ülkeler de özel sektörden giderek daha fazla borçlanıyor; önceki on yılda finansmanın yaklaşık üçte biri özel kreditörlerden gelirken, son on yılda bu oran beşte bir oldu. Bu, borçlanma ihtiyaçları ile karşılaştırıldığında, on yılın başlarında çok taraflı kalkınma bankalarından (MDB'ler) ve 2020-22'de resmi kalkınma yardımı (ODA) kurumları aracılığıyla sağlanan finansmandaki yavaşlamayı yansıtıyordu. Bu değişim hem finansman maliyetlerini hem de küresel finansal şoklara karşı kırılganlığı artırdı.