Altın piyasasında son dönemde yaşanan güçlü yükseliş, küresel yatırım bankalarının radarındaki yerini koruyor. ABD merkezli Goldman Sachs, altın için daha önce açıkladığı 2026 sonu 4.900 dolarlık ons fiyat tahmininin üzerinde bir seviyenin görülme ihtimalinin güçlü olduğunu değerlendirdi.

Bankaya göre altın fiyatlarında yukarı yönlü riskler devam ederken, piyasadaki oynaklık da giderek artıyor. Özellikle Batılı yatırımcıların altın talebinin yeniden hızlanması ve merkez bankalarının güçlü alımlarını sürdürmesi halinde rallinin daha da güçlenebileceği belirtiliyor.

OPSİYON PİYASASI RALLİYİ HIZLANDIRABİLİR

Goldman Sachs'ın dikkat çektiği en önemli unsurlardan biri ise opsiyon piyasası. Altın fiyatlarının kritik opsiyon kullanım fiyatlarına yaklaşması durumunda, daha önce yükseliş yönlü opsiyon satan piyasa yapıcıların risklerini dengelemek amacıyla altın alımlarını artırabileceği belirtiliyor.

Bu mekanizma, fiyat yükseldikçe yeni alımların gelmesine ve rallinin kendi kendini besleyen bir yapıya dönüşmesine neden olabilir.

Goldman Sachs analisti Lina Thomas da yükseliş yönlü opsiyon talebindeki artışın altın piyasasında hem volatiliteyi hem de yukarı yönlü fiyat riskini artırdığına dikkat çekti.

AYNI RİSK DÜŞÜŞTE DE GEÇERLİ

Ancak bankanın uyarısı yalnızca yükseliş senaryosuyla sınırlı değil. Altın fiyatlarında sert bir geri çekilme yaşanması halinde bu kez piyasa yapıcıların hedge pozisyonlarını çözmesi gerekebilecek.

Bu işlemlerin satış baskısını artırması, düşüşün daha da hızlanmasına yol açabilir. Böylece bugün yükselişi hızlandırabilecek mekanizma, ters yönde çalışarak sert satışları derinleştirebilir.

Goldman Sachs'ın değerlendirmesine göre mevcut piyasa koşulları, altın için çift yönlü daha yüksek volatilite anlamına geliyor.

MERKEZ BANKALARI RALLİNİN TEMEL DİREĞİ

Altındaki yükselişin arkasındaki en önemli unsurlardan biri ise merkez bankalarının talebi olmaya devam ediyor. Goldman Sachs, merkez bankalarının altın alımlarındaki yapısal değişimin kısa vadede tersine dönmesini beklemiyor.

Özellikle gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirme eğilimi, altın talebini destekleyen temel faktörlerden biri olarak öne çıkıyor.

Batılı yatırımcıların da yeniden güçlü şekilde piyasaya dönmesi halinde altındaki yükselişin daha yüksek bir ivme kazanabileceği belirtiliyor.

4.900 DOLAR TAHMİNİ TAVAN DEĞİL

Goldman Sachs'ın son değerlendirmesi, bankanın 4.900 dolarlık yıl sonu tahmininin kesin bir üst sınır olarak görülmemesi gerektiğine işaret ediyor.

Yatırımcı talebinin güçlenmesi, merkez bankalarının alımlarını sürdürmesi ve opsiyon piyasasındaki hedge işlemlerinin devreye girmesi halinde altının bu seviyenin üzerine çıkabileceği öngörülüyor.

Ancak yatırımcı açısından kritik mesaj, yükseliş potansiyeli kadar düşüş riskinin de büyüdüğü yönünde. Sert bir geri çekilme, hedge pozisyonlarının çözülmesini tetikleyerek satışları hızlandırabilir.

Bu nedenle Goldman Sachs'ın mesajı yalnızca “altın daha da yükselebilir” şeklinde okunmuyor. Banka aynı zamanda yatırımcıları, önümüzdeki dönemde çok daha sert fiyat hareketlerine karşı hazırlıklı olmaları konusunda uyarıyor.