Kurulduğu 1990 yılından bu yana Türkiye finans piyasalarının gelişimi için önemli çalışmalara imza atan Global Menkul Değerler, Galata Wind Enerji’yi araştırma kapsamına aldı. GMD, GWIND’i 44,45 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesiyle model portföyüne eklerken, 6 Ekim 2025 tarihli kapanış fiyatına göre %89 getiri potansiyeline dikkat çekti.

Raporda, Galata Wind Enerji’nin tamamen yenilenebilir enerji kaynaklarına dayalı üretim portföyü, düşük borçluluk oranı ve Türkiye ile Avrupa’da güçlü büyüme hedeflerine vurgu yapıldı. “Galata Wind, Doğan Holding bünyesinde faaliyet gösteren, tamamen yenilenebilir kaynaklara dayalı bir elektrik üreticisi olup 300 MWe’nin üzerinde kurulu güce sahiptir. Planlanan yatırımlarla GWIND, 2030 yılına kadar kapasitesini yaklaşık dört kat artırarak 1 GW seviyesine ulaşmayı hedeflemektedir. Bu büyüme planı içinde Türkiye’deki hibrit ve depolamalı santrallerin yanı sıra Avrupa’daki yeni güneş enerjisi projeleri de bulunmaktadır.” ifadeleri yer aldı.

Yatırımlar kârlılığı destekleyecek, düşük borçluluk finansal esneklik sağlayacak

Galata Wind Enerji’nin 2026 yılı sonuna kadar Türkiye’de devam eden kapasite artırımlarının yanında Avrupa’daki yeni güneş ve depolama projelerini de devreye almayı planladığı belirtilirken, bu yatırımların operasyonel verimliliği artırmanın yanında karlılığı destekleyeceği vurgulandı. Bu yolla şirketin büyük ölçekli yenilenebilir ve enerji depolamalı santral projelerine finansal esneklik sağlayacağına vurgu yapılırken; “GWIND, 2024 yılı ve 2025’in ilk yarısında Taşpınar ve Mersin rüzgâr santrallerinde gerçekleştirdiği hibrit ve kapasite artırım projeleriyle üretim verimliliğini artırmıştır. Taşpınar santralinde, 13MWe ek rüzgâr kapasitesi ve 36,2MWm güneş kurulumu tamamlanarak hibrit enerji santraline dönüştürülmüştür. Mersin santralinde ise 2025’in ikinci çeyreği itibarıyla 37,2 MWe’lik kapasite artışı devreye alınmış, böylece üretim kapasitesi ve portföy çeşitliliği güçlenmiştir” belirtilmiştir. Bu stratejik yatırımların, GWIND’in yakın-orta vadede FAVÖK artışını destekleyeceği öngörülüyor.

Ayrıca şirketin Net Borç/FAVÖK oranının yoğun yatırım dönemi (2025-2030) boyunca 3,0x’in altında kalmasının öngörüldüğü, 2025 ilk yarısı itibarıyla bu oranın 0,7x seviyesinde bulunduğu ifade edildi.

2025 yılı için EV/FAVÖK oranı 6,8x, F/K oranı ise 12,0x olarak hesaplanırken, bu çarpanların benzer şirketlerle kıyaslandığında sırasıyla, GWIND’in %32 ve %44 iskonto ile işlem gördüğü belirtilmiştir.  Şirketin büyüme odaklı yatırım modeli, sürdürülebilir kârlılığı ve cazip değerleme çarpanları, GWIND’i yatırımcılar için cazip bir alternatif olduğu kaydedilmiştir.

Riskler ve katalistler

 Global Menkul Değerler, yayımladığı raporda Galata Wind Enerji için mevcut risk unsurlarına da dikkat çekti. Raporda riskler; elektrik fiyatlarında olası düşüş, yatırım maliyetlerinin tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi ve devam eden projelerin iptali veya devreye alınma süreçlerinde yaşanabilecek gecikmeler olarak sıralandı.

Raporda ayrıca, hisse için öne çıkan unsurlar da belirtildi. Buna göre:

i) Elektrik fiyatlarında yukarı yönlü seyir,

ii) Proje yatırım maliyetlerinin beklentilerin altında gerçekleşmesi,

iii) Depolama entegreli rüzgâr ve güneş santrallerinden beklenenden yüksek gelir elde edilmesi,

iv) Karbon sertifikası satışlarının olası pozitif etkisi,

GWIND hissesi açısından katalist olarak değerlendirildi.