Piyasalar enflasyondaki yüksek seyir ve siyasilerin düşük faiz istekliliğini de göz önüne alarak bankanın enflasyona yükselişe rağmen düşen çekirdek göstergelere dayanarak önümüzdeki aylarda faiz indirimine gideceğinden ise artık daha da endişeli. Bu endişe 1 Eylül'deki yatırımcı toplantısında verilen mesajlar ardından belirginleşti.

Tüketici fiyatları Ağustos'ta %0.6 olan beklentilerin oldukça üzerinde %1.12 artarken yıllık enflasyon ise %18.95'ten %19.25'e yükseldi. Artışta gıda ile lokanta ve otel kalemlerindeki sert yükselişler belirleyici oldu.

Bugün açıklanan enflasyon verilerini, TCMB'nin hafta başında yaptığı yatırımcı toplantısında verdiği mesajlarla birlikte değerlendiren piyasalar ise bankanın manşet enflasyon yükselirken gerileyen çekirdek göstergelere odaklanarak önümüzdeki aylarda faiz indirimlerine başlayabileceğinden endişe ediyor.

Bu baskı TL'de değer kaybı olarak hissediliyor. TL bugün dolar karşısında %0.6 değer kaybederken, gelişmekte olan para birimlerinin neredeyse tamamı dolar karşısında değer kazanıyor. Dolar/TL ise enflasyon verisi öncesi işlem gördüğü 8.31'den 8.3475'e kadar yükseldikten sonra 8.32 civarında denge buldu.

Societe Generale analisti Phoenix Kalen, "Enflasyon baskıları artarken, Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın faiz indirimleri için siyasi baskı yapmaya devam etmesiyle, Türk finans piyasalarındaki gerilimler artacak. Bu haftanın başlarında TCMB, politika faizlerini hem manşet enflasyonun hem de enflasyon beklentilerinin üzerinde tutacağına dair piyasaya verdiği önceki sözünden vazgeçti. Dolar/TL'nin yıl sonuna kadar 9.15'e ulaşmasını ve politika faizlerinin yıl sonuna kadar %19'da sabit kalmasını bekliyoruz" dedi.

TÜFE BEKLENTİ ÜZERİNDE, ÜFE %45'İ AŞTI, ÇEKİRDEK GERİLİYOR

Reuters anketinde yıllık enflasyonun %18.95'ten %18.7'ye gerilemesi bekleniyordu. Bu beklentilere rağmen yıllık enflasyon TCMB'nin politika faizini olan %19'u aşarak %19.25'e yükseldi.

Nisan ayına kadar yedi aylık yükselişin ardından tüketici enflasyonu Mayıs'ta tam kapanma tedbirlerinin etkisiyle %16.59'a düşmüştü. Ardından enflasyon, Haziran ayında %17.53'e, Temmuz'da ise %18.95'e yükselmişti.

TÜİK verilerine göre Yİ-ÜFE Ağustos'ta aylık %2.77 artttı; yıllık artış Temmuz ayındaki %44.92'den Ağustos'ta %45.52'ye yükseldi.

Ağustos verilerine bakıldığında aylık olarak yükselişin en belirgin olduğu gruplar %3.18 ile gıda ve alkolsüz içecekler, %2.27 ile lokanta ve oteller ve %1.38 ile ev eşyası oldu. Aylık düşüş gösteren ana gruplar %3.08 ile giyim ve ayakkabı ve %0.77 ile ulaştırma oldu.

Yıllık bazda ise en yüksek artış %29 ile gıda ve alkolsüz içecekler kaleminde gerçekleşti. Bu kalemi %22.91 artış ile ev eşyası ve %21.76 artış ile ulaştırma izledi.

Öte yandan son yatırımcı toplantısında TCMB'nin işaret ettiği çekirdek göstergeler manşet enflasyonda te yaşanan artışa rağmen belirgin düşüş gösterdi. TÜİK tarafından açıklanan özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden "B" endeksi Ağustos'ta yıllık olarak %18.51'den %18.46'ya gerilerken "C" endeksi ise %17.22'den %16.76'ya geriledi.

TCMB'NİN ARTIK ENFLASYON ÜZERİNDE FAİZ TAAHHÜDÜ YOK

Bürümcekçi Araştırma ve Danışmanlık Kurucu Ortağı Haluk Bürümcekçi "Bankanın faiz artırımı seçeneğini kullanmayacağını düşündüğümüzden, gıda dışı ve çekirdek enflasyondaki daha olumlu görünümü öne çıkartacağını ve gıda fiyatlarındaki artışın geçici olacağı söylemine sarılacağını düşünüyoruz" dedi. TCMB'nin 1 Eylül'de gerçekleşen yatırımcı toplantısı sunumunda gıda dışı enflasyonun ılımlı seyrine vurgu yaptığını ve bunun faiz indirimine hazırlık olarak algılandığını vurgulayan Bürümcekçi, "Enflasyon görünümünün bu yıl bankaya faiz indirimi için imkan vermeyeceğini düşündüğümüzden Eylül ve takip eden toplantılarda faizlerde bir değişiklik beklemiyoruz. Ancak, 23 Eylül'deki PPK toplantısında söz konusu mesaj cümleleri değiştirilirse, bankanın Ekim'den itibaren ölçülü faiz indirimlerine başlayacağı algısının güçlenebileceğini de öngörmekteyiz"

TCMB 1 Eylül'deki son yatırımcı toplantısında PPK'da yer alan ve yatırımcı toplantılarında da istisnasız tekrar edilen beklenen ve gerçekleşen enflasyonun üzerinde politika faizi uygulayacağı tahhahhütünü tekrar etmedi.

Bu tahhahhütün tekrar edilmemiş olması enflasyonun politika faizini aşması halinde TCMB'nin faiz artışı tepkisi vermeyeceği şeklinde yorumlanmıştı. Ancak bu değişimin etkisi faiz artışı olmayacağı ile sınırlı da değildi.

Reuters'ın sekiz katılımcıdan aldığı bilgilere göre yerli ve yabancı yatırımcılara yapılan iki toplantıda da TCMB Başkanı Kavcıoğlu enflasyonda belirgin düşüş sağlanana kadar sıkı para politikası uygulanacağına dair mesajı da tekrar etmedi.

Her iki mesajın de tekrar edilmemesi önümüzdeki dönem faiz indirimlerine hazırlık olarak da yorumlandı. Yine de mevcut enflasyon göstergeleri bankacılara göre bir faiz indirimine yer sağlamıyor. Ve bu zıt tutum TL'de baskı yaratıyor. TCMB ise bu durumu düşüş gösteren çekirdek enflasyon göstergelerine yönelerek açıklamaya çalışıyor.